拼多多浮沉的背后，细看黄峥的“亏钱”之道

云里的雾

2019年11月24日 23:55:02  来源：电商之家 作者 | 赵云合

猝不及防！一路高歌猛进的拼多多，突然栽了个大跟倒……
在惊涛骇浪中搏击的黄峥，想必此刻心情复杂。

11月20日晚，拼多多发布2019年Q3财报后，其股价迎来了自上市以来最惨的暴跌。

据数据显示，拼多多此次最大跌幅达25.69%，收盘跌22.89%。随着股价的一路暴跌，拼多多的市值也在一夜之间蒸发掉上百亿美元，只剩下364.98亿美元了。

如今的拼多多，其排位重新落后于京东、百度、网易、从中国互联网公司的第四位掉到第七位。

似乎在一夜之间，它回到了解放之前。

到底发生了什么呢？

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一切的问题，都源于拼多多的Q3财报。那它的Q3财报状况如何呢？我们来划重一下。

首先，GMV方面。拼多多过去12个月GMV达到8402亿元，同比增长144%。对比一下，拼多多这样的增速接近于行业平均水平的9倍。

其次，在营收方面。在第三季度拼多多营收75.1亿元，同比增长123%。相比之下，拼多多在营收额方面与阿里、京东仍然相差巨大，不过增速却遥遥领先。

还有，活跃用户方面。截至9月30日，拼多多的活跃用户量已经达到5.363亿元，同比增长39%。这是拼多多首次突破5亿用户大关，距离淘宝天猫6.93亿用户，差距缩小至1.57亿。相比之下，阿里突破5亿用户是在2017年Q4，京东2019年Q3公布的年活跃用户是3.34亿。

毫无疑问，拼多多在这些核心数据的表现上，随便拎一个出去比较，都相当的亮眼。

那为什么还会出现股价暴跌的问题呢？

这得回到拼多多的老问题上，即亏损。Q3数据显示，拼多多在三季度归属于普通股东的净亏损为23.35亿元，同比扩大112%。而在上一季度，拼多多的亏损为10亿元，同比收窄85%。

消息一出，引起资本市场一阵骚动：怎么这季度的亏损还在持续扩大？是不是拼多多的商业模式真的是不行啊。

因此，在舆论的作用下，拼多多的股票遭到市场大规模的抛售。

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其实从诞生以来，拼多多就处在亏损的状态，这与它一直走高额补贴、烧钱抢市场、再拿流量去变现的路子有着密切的关系。

为了获取更多的用户，拼多多在营销推广费用方面可谓是投下了重本。单是今年前三季度，公司在这方面的投入就已经达到了179.02亿元，相较上年同期的74.18亿元，增长1.4倍。

而在营销推广费用中，2019年618推出的“百亿计划”，更是占了重要比重。



在各种补贴和营销刺激下，拼多多的用户随之暴增。据说，单是因为“百亿补贴”而吸引的日活用户就已经破了1亿大关。而截至今年9月尾，拼多多年活跃买家数达5.363亿，较上一季度劲增5310万，创上市以来最大单季增长。

在重大利好的形势下，拼多多因此开始了迅猛的发展，比如，在短短两个月时间内，其股价狂飙，先是突破了400亿美元大关，随后又突破500亿美元大关。

在这一层面来说，烧钱大户拼多多，无疑是成功的。

但问题来：持续砸钱，虽然能给拼多多带来了庞大的用户量和高速增长的营收成绩，但亏损的缺口也会进一步扩大啊。看，现在就出现问题了吧，市值一下子暴跌了。

那如果停止这种营销策略呢？嗯，亏损程度绝对可以降下来，但很明显，这样拼多多无法拿出现在这份颇为亮眼的财报成绩。

怎么办呢？

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是啊！怎么办？
面对外界诸种质疑，在重压之下，黄峥毅然选择了继续。

为什么呢？

因为活跃用户是互联网企业最核心的数据，你甚至可以没有营收没有利润，但千万不能没有用户。但有了这持续增长的月活，拼多多就能有腾飞的底气。

所以，拼多多为什么义无反顾要砸那么多钱下去呢？其实就是为了努力提高用户黏性，把活跃用户转化为深度用户。假以时日，当拼多多的黏性可以达到如淘宝般的黏性，那拼多多盈利绝对是分分钟的事情。

黄峥是在憋着一个大招、在放长线钓大鱼，先赔些钱让客户尝尝甜头，提高客户的体验度，进而培养大量忠实用户。待用户喜欢上拼多多、离不开拼多多的时候，那黄峥的翻盘机会就要来了。

其实拼多多走的“亏钱之道”，早就是电商们惯用的营销手段了。刚起步的亚马逊，送货是免费的，刚起步的淘宝网，虚拟摆摊也是免费的，它们最终的目的都是为了击中消费者的心窝、打动他们。

但这条路上成功者数少，失败者数多。

许多通过补贴烧钱的公司，虽然在短时间内获得了大量的用户，但这用户黏性有多高？是否为真实市场需求？这都得打个问号。另外，真实的市场需求也被补贴效应给放大了。他们砸钱补贴，导引了一场市场轰动，从而认为自己面对的是一片蓝海，但实际上只不过是一块小池塘罢了。

据IT 桔子数据库统计，截至2019年7月6日，共有近6000家公司倒闭；其中近65%的企业3年之内死亡（含三年），超过1/3仅存活了2年；倒闭的首位原因就是需求认知错误。

眼下的拼多多虽然很成功，但也不能不警惕这种市场泡沫的发生。

只有有效满足市场的真实需求，企业才有长久立足的希望。

所以，对于拼多多来说，未来如何转变高投入、高增长的引流模式，如何在便宜和赢利之间取得平衡，才是最应该考虑的问题。也只有战胜了这个挑战，拼多多才能打消资本市场的疑虑，为未来的翻盘打下坚实的基础。

杭州135

做老板，真的很难的，很累，风险也很大。

lanz

有人说淘宝卖的是低档货，但与拼多多一比，才知道谁是真正的低档货

杭州135

lanz 发表于 2019-11-26 11:24
有人说淘宝卖的是低档货，但与拼多多一比，才知道谁是真正的低档货

货其实不在乎高档或者低档，在乎的是，货与价，是不是相符，只要货价相符，就能找到买家。