2日看盘：风格分化主基调 谨防转变引动荡

三条杠

1.财新网消息，6月1日公布的5月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得49.6，较4月回落0.7个百分点，这是11个月以来首次落入临界点以下，显示制造业运行状况由扩张转为收缩。

点评：财新PMI与官方PMI出现分歧历来常见，主要是因为两者调查样本不同，财新PMI更侧重中小企业。财新PMI跌至50以下，说明制造业中的中小企业生产先行收缩。这印证了市场中关于二季度经济弱于一季度的看法。

2.中国央行公告，央行昨日在公开市场开展了700亿元7天和300亿元14天逆回购操作，中标利率分别为2.45%和2.60%。

点评：与昨日一样，中国央行继续在公开市场进行平衡操作，7天逆回购是资金投放重点。进入6月份，5月底的跨月资金紧张已经结束，但整个6月面对年中节点和去杠杆、MPA考核等，市场还是比较担忧资金面。中国央行日前表态关注到这一担忧，并会保证流动性平稳。

3.一财网报道，按照减持新规，目前定增产品的期限，无法满足监管的减持时间要求。银行人士对第一财经记者表示，通过协商续期，不会出现违约风险，但银行提供给定增产品的资金，大多来自理财产品，到期后需向投资者兑付，如此一来，银行的资金面、流动性都将面临压力，必须发行新产品用于兑付、充实资金池，预计资金成本将进一步上升。

点评：对介入定增的银行理财产品而言，减持新规首先影响的是流动性，若到期未能退出偿付，确实可以通过资金安排来解决问题，其他问题无非就是价格。这意味着无风险收益率多少也会因此有所提升，但预计影响有限。如果这部分作为优先级的理财资金本金受到侵蚀也未能退出，这可能会是中国股市遇到极端情况，暂时来看这可能性不大。

4.证券时报网报道，接近监管层的相关人士表示，减持规则是有针对性地对当前实践中存在的、社会反响强烈的突出问题作出了相应的制度安排。对于实践中还可能出现一些其他的新情况、新问题，证监会将在今后随着实践的发展，再进一步完善减持制度的调整内容。

点评：若上述报道准确描述了目前证券监管的思路，那就是“脚痛医脚、头痛医头”的逻辑了。这样的监管逻辑，主要是为了平复市场不满，缓解舆论压力，而不一定能够真正客观的解决市场问题，并给中国股市建立一个长治久安的制度。

5.华联综超公告，近日有部分媒体报道，公司在雄县有一家大型零售型生活商超。公司特此澄清，公司目前在保定市有两家超市门店，但在雄安新区没有开展相关业务，近期也没有在雄安新区开展相关业务的计划。

点评：华联综超的连续上涨其实和雄安新区无关，所谓报道的有一家大型商超这一逻辑十分牵强。实际上，华联综超的上涨是跟随阿里巴巴入股百联旗下的联华超市所引发的商超股集体活跃。

6.美股昨晚上涨。道指涨135.53点，或0.65%，报21，144.18点；标普指数涨18.26点，或0.76%，报2，430.06点；纳指涨48.31点，或0.78%，报6，246.83点。

点评：昨晚基本面推动美股上涨，新公布的ADP就业数据强劲，ISM制造业指数维持扩张，美国经济似乎继续在复苏道路上前行。美股目前对货币政策预期非常适应，经济复苏是市场上涨的核心逻辑。

综合评论：

中国股市昨日继续在风格分化中表现弱势，唯独权重股持续上涨，但这既无基本面支持也无资金面支持，更多的是风险偏好变化所致。这一态势短期料持续，一旦转变会引发动荡。

（作者傅峙峰《华尔街日报》）