经济参考报：人民币升值恐非应对大宗商品涨价良方

赚钱不嫌多

来源：经济参考报 作者：王晋斌
2021-05-26


   今年以来，国际大宗商品价格出现较大涨幅。


　　大宗商品价格普涨的原因主要包括：随着疫苗接种的推进，全球经济修复预期向好，尤其是美国经济产出缺口出现了较为快速的收敛，再加上美国拟推出大规模的基建计划，增加了对大宗商品的需求预期；美联储货币政策新框架弹性平均通胀目标制允许通胀出现较长时间的“超调”，国际金融市场流动性充裕；由于疫情影响，部分大宗商品生产国出现产能下降，供给不足推高大宗商品价格；在流动性充裕背景下，资本市场的投机行为也助推了价格上涨。


　　目前，国际金融市场充裕的流动性使得大宗商品价格还具有一定的上涨动力。因此，成本推动型通胀成为全球经济修复和复苏面临的风险，是否需要通过人民币升值来降低进口物价水平也成为中国货币政策需要考虑的现实问题。我们认为，不宜聚焦人民币持续升值来降低进口成本及物价水平。


　　首先，出口依然是中国经济畅通双循环的重要节点。从政策角度来看，人民币汇率政策是货币政策的重器，在国际金融市场出现大宗商品结构性价格上涨的时候，并不能代表全球一定会出现显著的通胀压力，不宜用政策重器去应对结构性的进口物价上涨。今年以来，美元指数基本没有变化，人民币对美元已经升值了近2%，人民币一篮子货币贸易汇率大约上升了1.5%。人民币汇率较大幅度升值会对出口造成一定的负面影响。


　　其次，应避免汇率升值就一定能够高效降低进口物价水平的线性思维方式。汇率升值到大宗商品进口物价水平下降，中间存在汇率传递微观定价机制问题，如果传递系数小，汇率升值对于降低大宗商品进口价格的作用有限。


　　再次，当前大宗物价上涨具有暂时性，供需时间错配导致的物价上涨并不具有经济总需求导致物价上涨的性质，随着全球疫情防控的进展，供应瓶颈问题的缓和将有助于平抑大宗商品价格的持续上涨。


　　最后，由于美联储允许通胀较长时间“超调”，这将导致美国的通胀水平会在较长的时间里持续超过2%。目前中国的物价水平总体运行平稳，尽管4月由于基数影响PPI同比涨幅较大，但进口导致的通胀压力可控。在这个阶段就通过汇率升值来适度降低进口物价水平，如果未来全球真的出现了通胀，就会失去通过汇率政策降低进口通胀的空间。


　　近期人民币升值的主要原因是美联储允许通胀持续“超调”所致。在此背景下，美元开始对内、对外双重贬值。从4月初到5月25日，美元指数贬值了大约3.3%，人民币对美元升值了2.3%，人民币一篮子货币贸易汇率大约上升了0.5%，继续体现了一篮子货币汇率稳定性优先的汇率走势，人民币汇率在合理均衡水平上保持了基本稳定。未来应侧重于稳价保供，加大金融市场监管约束大宗商品投机性行为，消化大宗商品价格上涨带来的冲击。

杭州135

现实的情况是，人民币升值和国际大宗商品涨价，同时袭来的，并且大宗商品涨价幅度超过人民币升值幅度，靠升值，抵消不了大宗商品进口成本，在另一面，已经给中国商品的出口造成了困难，简单的说，就是二头袭击。

西挖船儿

如果中国货确实好卖，那也不用出口退税了。直接涨价卖，爱买不买。

杭州135

杭州135 发表于 2021-6-3 14:34
现实的情况是，人民币升值和国际大宗商品涨价，同时袭来的，并且大宗商品涨价幅度超过人民币升值幅度，靠升 ...

换句话说，当前的情势是境外资本对我们猖狂攻击，而不是我们要发动淮海战役。决不能把困难当成喜事看待。

大柴旦人

西挖船儿 发表于 2021-6-3 14:58
如果中国货确实好卖，那也不用出口退税了。直接涨价卖，爱买不买。

主要是中国产品部具有不可替代性，中国不卖，越南印度卖，中国大部分是中低端产品，高端的不可替代的产品很少，你涨价别人就不买你的。

大柴旦人

杭州135 发表于 2021-6-3 15:03
换句话说，当前的情势是境外资本对我们猖狂攻击，而不是我们要发动淮海战役。决不能把困难当成喜事看待。

目前只能守住内循环，坚持住外循环，用内循环拼耐久性，看谁坚持得住，汇率是要稳定的，好在汇率是可控的。

大柴旦人

杭州135 发表于 2021-6-3 15:03
换句话说，当前的情势是境外资本对我们猖狂攻击，而不是我们要发动淮海战役。决不能把困难当成喜事看待。

不管汇率升降，汇率变化太大就会有投机，对人民币就是风险，人民币有风险，就会导致经济问题。

杭州135

大柴旦人 发表于 2021-6-3 15:49
主要是中国产品部具有不可替代性，中国不卖，越南印度卖，中国大部分是中低端产品，高端的不可替代的产品 ...

出口商品的价格，非常非常的敏感，稍微相差一点点，就会失去订单。失去订单，就是百分之百的损失，工厂就要停工，工人就要失业。这跟大宗商品的涨价，还不是同一个概念，大宗商品涨价，造成的损失还只是涨价的部分。

不吃辣椒

人民币和美元不同

美元是国际货币，美元超发，最后是全世界平分美元带来的通货膨胀
人民币不是国际货币，不断印钞票，最后是中国自己承担通货膨胀带来的痛苦
为了尽量减少通胀压力，政府会引导热钱进入房地产，结果就是房价暴涨
举例，08年的时候中国跟随美国搞宽松货币，导致中国房价暴涨
下面是上海近15年房价走势，08年以前维持在9000元左右，从08年开始暴涨，到2020已经5万元了。12年翻了5倍！

如此高的房价，买一套房要掏空6个人的钱包，没有这么多钱包的年轻人只能躺平。。。。。

如果这次中国还跟着美国印钱，房价要翻几番？要掏空12个钱包？或者更多？恐怕中国绝大多数年轻人都要躺平了，那就危险了！

不吃辣椒

杭州135 发表于 2021-6-3 16:30
出口商品的价格，非常非常的敏感，稍微相差一点点，就会失去订单。失去订单，就是百分之百的损失，工厂就 ...

这不是正好，国内很多工厂招不到工人，有没有订单又怎样？

杭州135

不吃辣椒 发表于 2021-6-3 20:01
这不是正好，国内很多工厂招不到工人，有没有订单又怎样？

按你这么说，我们国家前些年，每年解决新增劳动力1000万，是没事找事咯？

杭州135

不吃辣椒 发表于 2021-6-3 20:01
这不是正好，国内很多工厂招不到工人，有没有订单又怎样？

既然如此，我们国家为啥还要把解决新政来动力的就业当做是政府工作的重中之重呢？每年的政府工作报告，还有国家统计局年度报告，都要提到新增劳动力就业，最近这几年，这个数字都是在1000万以上。

不吃辣椒

杭州135 发表于 2021-6-3 22:02
既然如此，我们国家为啥还要把解决新政来动力的就业当做是政府工作的重中之重呢？每年的政府工作报告，还 ...

一边延迟退休，一边解决新增劳动力就业问题。这不就是没事找事？

杭州135

不吃辣椒 发表于 2021-6-4 10:48
一边延迟退休，一边解决新增劳动力就业问题。这不就是没事找事？

延退，一时三刻还推广不起来的，是未雨绸缪打打预防针。