“其实，从沪股通开通以来，北上资金总体处于持续增加的过程中。不过，2018年元旦后的第一周，北上资金流入速度明显加快，这可能一定程度上受到中港两地股票市场在节后纷纷大涨的影响，另外，节前A股市场经历了约一个半月的调整，也为资金的介入提供一个相对较好的机会。”2018年1月5日盘后，在A股市场连续报收四连阳之后，钜阵资本高级策略分析师郭伟文对21世纪经济报道记者表示。
据同花顺(51.240, 0.00, 0.00%)统计数据表明，北上资金也是连续四个交易日呈净流入状态。截至1月5日，北上交易全天净流入资金24.11亿元，增速略有放缓。
此前三个交易日，借道互联互通北向渠道净流入A股的资金分别为33.57亿元、44.3亿元、43.42亿元，显示北上资金亦在持续加码A股，连续三天单日净流入额均大于33亿元。这一现象，在过去的2017年亦不常见。若包括1月5日在内，节后四个交易日下来，北上资金净流入额已高达145.4亿元。
21世纪经济报道记者统计发现，在北上资金的扫货名单中，明星白马股仍然备受青睐。截至1月5日收盘，步入新年以来，中国平安(70.890, 0.00, 0.00%)（601318.SH）、伊利股份(33.430, 0.00, 0.00%)（600887.SH）、贵州茅台(738.360, 0.00, 0.00%)（600519.SH），以及平安银行(13.300, 0.00, 0.00%)（000001.SZ）、万科A(34.760, 0.00, 0.00%)（000002.SZ）、格力电器(47.880, 0.00, 0.00%)（000651.SZ）、美的集团(57.960, 0.00,0.00%)（000333.SZ）和海康威视(39.780, 0.00, 0.00%)（002415.SZ）等均连续4个交易日获净买入。如居首的中国平安净流入资金合计达16.66亿元。
偏好龙头白马股
1月5日，郭伟文直言，香港投资者在投资风格上往往偏好于投资行业中的龙头白马股，并且长期持有。香港股市有一句谚语：“不会买 买汇丰 不要卖”，这正是香港等成熟市场投资风格的形象表达，即长期持有类似于汇丰这样的龙头白马股。
“近期，北上资金大举买入的中国平安、伊利股份、贵州茅台、格力电器、海康威视等个股，无不是各自行业中的龙头老大，或行业标杆。” 郭伟文对21世纪经济报道记者表示。“只要看好未来中国经济的发展，那么这些龙头白马股较好的长期配置价值，他们会随着经济的发展给投资者带来回报。北上资金往往是立足长远，我们也应当学习其以企业的眼光去看待股票的投资理念，长期持有具备长期盈利能力企业的股票，这最终将给投资者带来丰厚的回报。”
1月5日，好买基金研究中心分析师倪鑫晨也称，北上的资金以境外机构为主，配置上主要有两个方向：一是指数化复制；二是低价安全、确定性高。
“无论哪个方向，从结果来看，资金都会汇流到这些明星白马当中。” 倪鑫晨认为。“尽管经历2017年市场风格切换之后，这些个股的估值不再便宜，但仍未出现泡沫化，在合理估值的情况下，盈利的确定性依然是现在市场所追逐的。”
1月5日，华商鑫安灵活、华商新兴活力基金经理翟金林对21世纪经济报道记者表示，正处于周期中的白马龙头股在2018年市场仍然有发展潜力。目前，整个市场正处于消费升级、品牌塑造的发展阶段。像白酒、食品饮料等行业将更加注重品牌塑造和提高核心竞争力。
“对于消费电子产业为代表的先进制造业，如5G技术/AI/物联技术将逐渐落地，实物资产数据化将推动信息产业与传统产业的大融合，新技术与新商业模式驱动的有效供给正在创造需求；一大批通信、集成电路、消费电子、人工智能、轨道交通、航空航天等领域有望得到发展。总体来说，白马龙头股或将延续2017年的发展轨迹。”翟金林如是说。
2018年或净流入三千亿元
在华夏基金首席策略分析师轩伟看来，截至目前，包括银行理财、社保、保险、基金等对A股仍有较强的投资意愿，尤其是随着港股通政策的落地、A股成功纳入MSCI、QFII和RQFII渠道的稳定增长，境外资金流入将会是长期趋势。
“特别是去年以来深沪港通持股比例高的个股，平均涨幅大大超过其余股票，对A股的风格和趋势的影响非常深刻。”对此，1月5日轩伟表示，“我们预计2018年境外资金净流入会在3000亿左右，市场增量资金可期。”
此外，从估值上来看，当前A股市场估值仍处于合理区间，沪深300指数(4138.750, 0.00,0.00%)(4138.7505, 0.00, 0.00%)估值目前回归至2009年以来历史估值均值水平，全球主要股市相比，A股仍具有非常显著的比价优势。
“放眼全球，大中华地区的权益类市场至少在估值层面依旧没有显著泡沫，不少靠外延并购支撑的板块还在杀估值。”倪鑫晨直言，“不过，如果2018年将机会寄望于货币政策的超预期宽松和大量活跃资金涌入的话，这更多是个右侧的机会。在流动性保持平稳偏紧，情绪面稳中有升的格局下，盈利端的一致预期是否打破将是市场风格发生切换的重点。”
“展望2018年的A股市场，在经历了一年多的上涨后，我们认为大盘蓝筹股的投资吸引力已经明显下降，其2018年全年的投资收益也会大幅低于去年。” 郭伟文预计。“在目前趋势还没有发生逆转的情况下，料上半年大盘蓝筹股仍将有一定的表现，但从2018年二季度开始，需要对其投资风险保持高度的警惕。”
郭伟文认为，目前中小成长股的估值压力已经得到很大程度的消化，不过目前其向上反转的时机还没有到来。如果今年上半年中小创延续去年估值持续走低的情况，那么，不排除中小成长股的转机会在下半年出现。
相比之下，轩伟则表示中长期仍看好整体A股的投资机会。2016年至2017年的第一阶段主要表现为盈利驱动的机会叠加估值风格的平衡，初步判断从2018年二季度开始有望逐步形成盈利、流动性和估值共振的机会，在经济稳定、盈利持续改善的情况下，市场估值处于合理区间，增量资金流入有望继续推动A股趋势向好，风格上倾向于扩散和均衡。
而翟金林在谈到2018年的A股投资风格时，其分析指出坚持优质资产配置方向，把握供给侧改革和经济高质量发展两条主线。总体来说，先进制造、品牌消费升级、周期中的蓝筹资产等方面将是2018年的市场主要发展脉络。
发表于 2018-1-8 09:10