国信证券小姜

交易所主要交易规则
证券交易采用无纸化的电脑集中竞价等交易方式。
交易主机通过报盘系统接受申报指令，撮合成交，并将交易结果发送给交易所会员。
具有中国证券监督管理委员会(简称“证监会”)认可的证券经营资格的机构，经交易所审核批准后可成为会员。
根据证监会批准的业务许可，交易所核定会员的交易业务范围。
会员在交易所办理席位开通手续后，才能进行证券交易。
投资者参与证券买卖，应当委托会员进行。
会员接受投资者委托并申报后，必须承担由此产生的交易、交收责任。
会员应当在交易所开设一个或一个以上的交易席位
交易所可以根据市场需要设置专用席位。专用席位持有人应当承担会员的相关义务。

下列证券可以在交易所市场挂牌交易
（一）股票；
（二）基金；
（三）债券；
（四）债券回购；
（五）权证；
经证监会批准的其他交易品种。

交易规则
投资者买入的证券，在交收前不得卖出，但实行回转交易的除外。
证券的回转交易是指投资者买入的证券，经确认成交后，在交收前全部或部分卖出。
债券、债券回购实行当日回转交易，目前，B股与A股交易均实行T+1制度，非T+0回转交易，即投资者当日买入的证券，在当日不能卖出，须第二天才能卖出。

交易时间
交易日为每周一至周五。
每个交易日9：15至9：25为集合竞价时间，9：30至11：30、13：00至15：00为连续竞价时间。
国家法定假日和交易所公告的休市日，交易所市场休市。
交易所认为必要时，经证监会批准，可以变更交易时间。
交易时间内因故停市，交易时间不作顺延。

指数采用派许加权综合价格指数公式计算。计算公式为：

               报告期样本股总市值(流通市值)
报告期指数= ———————————————————×基期指数
               基期样本股总市值(流通市值)

交易所可以调整指数设置和编制方法。具体办法由交易所另行规定。

[ 本帖最后由 国信证券小姜 于 2007-11-29 23:05 编辑 ]

国信证券小姜

什么是权证？ 权证有哪些种类？

权证是一种权凭证，约定持有人在某段期间内，有权利（而非义务）按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算等方式收取结算差价。

权证交易要点：
在交易所挂牌交易
股票式买卖 T+0交易 可即时买进卖出
当日买进的权证当日可以行权，当日行权取得的标的证券，当日不能卖出
权证涨跌幅限制为标的证券价格涨跌幅金额的1.25倍。

权证交易注意事项“新入场的股民根本不知道权证为何物，因为权证价格便宜,就将其当作低价股盲目购入。这样的投资一定会以失败告终。我们的建议是，不懂权证就不要操作权证。
许多投资者受做股票的习惯思维影响，在一些严重价不副实，甚至一文不值的权证买入被套后，还去一路持有等待解套，甚至在下跌中去不断地买入以期摊低持仓成本。然而，您根本不会知道废纸一张的权证其行情底部在哪儿，摊低成本的操作反而加大了资产缩水甚至被清零的风险。 基于以上，普通投资者在从事权证交易时有必要注意三点：一是，目前的权证行情有高度投机的成分，亏损了只可及时止损，万不可随意地去补仓。二是，尽量不要持仓过夜，因为你不会知道明天券商是否会进行创设。三是，权证是股票的衍生品种，与正股的关系十分复杂，加上券商可以随意创设，普通投资者的专业化程度一般难以企及。因此，原则上不要把权证当作投资的"正当买卖"，去全身心地全仓投入。 可以肯定的是，未来市场中各项创新将会越来越多，在每项创新产品出炉时，投资者应该先理清楚这些创新的所有规矩，然后再进行投资行为的决断，以避免"先交学费后上学"。

附认股权证公司债
所谓附认股权证公司债券，是一种介于债券和股票之间的混合证券产品，是债券加认股权证的产品组合，其持有人享有在一定期间内按约定价格(执行价格)认购一定数量的公司股票的权利。附认股权证公司债的发行和一般认股权证的发行一样，包括行使价格、认购权利金、行使比例以及行使期间等基本要素。　　根据对公司债所附认股权证的不同处理方式，又大致可分为“分离型”与“非分离型”两种，“分离型”的主要形式是权证在发行时虽与其所依附的公司债一起派送给同一投资人，但在交易时则作为两种不同产品同时挂牌交易。“非分离型”则是指权证与公司债不可分开发行和流通，存续时间也一致，两者始终是一体的。从国际市场情况来看，以“分离型”为主。

权证行权
客户在交易系统的权证行权栏目中进行操作，输入行权的代码、价格、份数确认，行权可以分次进行。

认购权证行权后，标的证券何时到账?认购权证行权后，标的证券T+1到帐。
认沽权证行权后，资金T+1到帐。

权证的终止日是什么？
权证的终止日是指行权期结束后权证存续期满的日期。

[ 本帖最后由 国信证券小姜 于 2007-11-29 23:06 编辑 ]

国信证券小姜

B股在除权（息）方面的规定有哪些？
答：由于B股实行的是T＋3的交收制度，因而它的除息交易操作方法有别于T＋1制度下A股的操作方法。首先应弄清三个日期及其含义，它们是"最后交易日"、"除权（息）交易日"和"股权登记日"。根据T＋3交收制度，应该是最后交易日的第三个营业日，因为只有在这天，投资人的股权登记才告完毕。如某股票除息交易日为9月1日，其最后交易日则为8月31日，其股权登记日即在9月3日（以上日期均当作营业日来计算）。中国的营业日不等于是美国的营业日。这是因为上海B股是以美元来结算的。由于两国的节假日各有不同，因而营业日的计算必须要剔除两国的节假日，T＋3的交收更准确地说是成交后剔除两国节假日的第三个营业日交收。根据上述实例，如9月3日为美国节假日，则股权登记日应延期至9月4日，尽管9月3日上海证交所仍然开张营业，是营业日。

[ 本帖最后由 国信证券小姜 于 2007-11-29 23:06 编辑 ]

国信证券小姜

如何办理退市股票确权？
退市股票确权：客户先持本人身份证和股东帐户卡到原买入退市股票的券商营业部打印对帐单，加盖公章，证明持有的股份，再持本人身份证、股东账户、加盖公章的对帐单到有资格办理三板业务的券商处，办理确权手续，确权费10元，开户费30元，可以由客户选择托管的券商。

股民去世后，财产法定继承人如何办理确权和开户？
该类客户可以按遗产继承过户为客户办理确权。客户需要提供的资料主要包括遗产继承公证书、被继承人死亡的有效法律文件、继承人身份证及股份转让账户、确权申请表。

什么是要约收购？
要约收购是收购人收购上市公司股份的一种方式，"收购要约"是指收购人向被收购公司股东公开发出的，愿意按照要约条件购买其所持有的被收购公司股份的行为。

[ 本帖最后由 国信证券小姜 于 2007-11-29 23:07 编辑 ]

国信证券小姜

配股
配股是上市公司发行新股的方式之一。市场上简称的“配股”与“增发”统称上市公司向社会公开发行新股，向原股东配售股票称“配股”，向全体社会公众发售股票称“增发”，投资者以现金认购新股，同股同价。
1．配股可能失败，余款须返还

以往配股采用券商包销的方式进行，配股不会因认购率不足而失败。但新规规定：配股应采用代销的方式进行，代销期限届满，原股东认购股票的数量未达到拟配售数量百分之七十的，发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息，在公司恢复交易首日返还已经认购的股东。因此，投资者应在公司股权登记日后的第七日查询自己的资金账户，以确定是否成功配股。
2．错过配股缴款期不能补缴款

配股缴款是有时间限制的。股权登记日为R日的话，配股缴款期就是R+1—R+5日，过期不候。因此投资者要记住缴款时间，错过后，您将遭到“除权”损失。深市配股代码为“08****”，配股简称为“**A1配”。另外，根据新规，配股缴款时，如投资者在多个证券营业部开户并持有该公司股票的，应到各个相应的营业部进行配股认购。
3．可以重复申购

投资者在配股缴款时可以多次申报，可以撤单。因此，要注意这与首次发行新股申购有较大的区别。新股申购只能申购一次，并且不能撤单，新股申购中重复申购除第一次有效外，其他均无效。
4．除权日与获配股份上市日不一致

与以往券商包销不同，配股涉及认购率的问题。因此，如配股发行成功，是按实际配股认购比例除权的。除权日为股票恢复交易日，即R＋7日。随后，上市公司或其保荐机构会向交易所办理配股上市申请相关手续，获配股份将在申请之日起四日内上市。刊登股份变动及配股上市公告，在公告里披露获配股份上市日。可见，除权日与获配股份上市日是不一致的。

5．配股、新股申购不收手续费

根据两个交易所的规定，配股发行不向投资者收取手续费，申购新股也不收取手续费、印花税、过户费等费用。投资者应慎防以各种借口收取配股、新股申购费用的行为。

[ 本帖最后由 国信证券小姜 于 2007-11-29 23:07 编辑 ]

国信证券小姜

投资者在进行配股缴款以后，常常发现所配股份迟迟没有到账，不知道自己是否认购上配股了。其实，只要按正常手续，在规定的时间内办理配股缴款，一般是能认购上的。配股需一个月左右的时间才能到账。根据规定：上市公司应当在配股缴款结束后20个工作日内完成新增股份的登记工作，并聘请会计师事务所出具验资报告，及编制公司股份变动报告，证券交易所在收到上市公司有关配股的股份变动报告和验资报告后，安排该次配售的股票上市交易。根据这个规定，投资者已认缴的配股在上市公司公布获配股份上市及股本变动公告书后，在获配股票上市日才能到账，并可以交易。

国信证券小姜

可转换公司债券如何转股？
a. 上交所流通的可转债，交易所将专门提供一个与转债对应的转股代码，方向卖出，投资者输入该转股代码，以转债的面值(通常为100元)为委托价格，键入所需要转股的转债数量（单位为张）就可以了。沪市可转债转股申请一经确认不能撤单。
b.  深交所上市的转债，营业部客户可通过鑫网通达信交易和网上营业厅的转股回售功能操作。深交所提供的交易代码往往为该转债本身的代码，输入该代码和转股数量即债券数量（单位为张）后，营业部将客户需要转换的债券数量按照当期的转股价格计算出所转换股票数量，并申报到交易所。投资者可于当日交易时间内撤销转股申请。

需要注意的是，与转股申请相应的可转债总面值必须是1，000元的整数倍。申请转股的股份须是整数股，当尾数不足1股时，将以现金兑付该部分可转债的票面金额以及利息。若持有人申请转股的数量大于该持有人实际持有可转债能转换的股份数，交易所将确认其最大的可转换股票部分进行转股，申请超过部分予以取消。同一交易日内多次申报转股的，将合并计算转股数量。可转债的买卖申报优于转股申报，且即日买进的可转债当日可以申请转股。

可转债转股的股份何时能交易？
可转债转股，投资者可于转股期交易时间内撤销转股申请。如投资者申请转股的可转换公司债券数额大于投资者实际拥有的可转换公司债券数额，本所确认其最大的可转换股票部分进行转股，申请剩余部分予以取消。转换后的股份可于转股后的下一个交易日上市交易。可转换公司债券转股的最小单位为一股。可转换公司债券在自愿申请转股期内，债券交易不停市。

债券专用席位是否可以做可转债交易？
债券专用席位可以进行可转债的交易，但是一定要在转股前抛掉。

可转换公司债券交易规则
交易方式：可转换公司债券实行T+1交易(当日可以回转)可转换公司债券的委托、交易、托管、转托管、指定交易、行情揭示参照Ａ股办理。
    交易报价：可转换公司债券交易以1000元面值为一交易单位，简称“一手”（一手=10张），实行整手倍数交易。计价单位为每百元面额。
单笔申报最大数量应当低于1万手（含1万手）。
    价格升降单位为0．01元。每次申报最低不少于一个价位。
    交易时间：与A股相同       
    交易清算：与A股相同
    交易终止：可转换公司债券在转换期结束前的十个交易日终止交易，终止交易前一周交易所予以公告。
    转托管：可以转托管，参照A股规则。

转股数量是怎么计算的？
转股数量=申请可转债转股的张数*100/转股价格       
即可转债转换成股票的数量与持有可转债的面值及转股价格相关，而与可转债的交易价格无关。
投资者申请转股或强制性转股后，所剩债券面额不足转换一股股份的部分，将享受付息及最终还本的权利。

[ 本帖最后由 国信证券小姜 于 2007-11-29 23:08 编辑 ]

国信证券小姜

除权、除息价怎样计算？
除权是指由于公司股本增加，每股股票所代表的企业实际价值（每股净资产）有所减少，需要在发生该事实之后从股票市场价格中剔除这部分因素，而形成的剔除行为。除息是指由于公司股东分配红利，每股股票所代表的企业实际价值（每股净资产）有所减少，需要在发生该事实之后从股票市场价格中剔除这部分因素，而形成的剔除行为。
    上市公司进行分红后，股东可享有分红、配股的权利。在除权、除息日这一天会产生一个除权价或除息价，在交易规则中，
    除权价、除息价的计算办法有一个总公式：
    除权（息）价=（除权前股本×收盘价-派息金额+配股募集金额）/除权后总股本
    其中配股募集金额=配股数×配股价格）
    除权、除息价在除权日显示为该股票的昨日收盘价。
除权（息）价＝[(前收盘价－现金红利)+配（新）股价格×流通股份变动比例]/(1+流通股份变动比例)。

国信证券小姜

现金股利如何派发？
深市的公众股现金股利由中国证券登记结算公司深圳分公司派发，该公司按照征收个人所得税后的不同派息比例,分别向机构投资者和个人投资者派发现金股利；职工股的现金股利通过该公司或由上市公司直接派发；国有股、法人股、高级管理人员持股的现金股利通过上市公司直接派发。

红股何时到账交易？
R+1日红股到账（R：股权登记日），可流通红股也于当日上市交易，投资者可到证券部打印对账单，查看红股是否到账。

配股缴款期限多长？什么时候能上市交易？
答：配股认购于R+1日开始（股权登记日简称“R”日），认购期为十个工作日。逾期不认购，视同放弃。配股登记工作全部完成后，上市公司方可申请配股上市交易，请投资者留意上市公司的有关信息披露。

配股上市日如何确定？
根据深交所的规定，上市公司应当在获配的无限售条件股份上市流通前三个交易日内（T-3日内）刊登《股份变动及获配股票上市公告》。

投资者买的股票今日送转股，为何在“资金股份”中看不到所送的股票？.
送转股票一般是在其送转股上市日的前一日晚上发到投资者的股东账户上 。

申购上海新股后，第二天在帐户里发现原先的780***变成了790***，是错误申购吗？
按照上海交易所规则，申购日第二天上海交易所返回的申购款代码是790开头的代码，申购正常。

[ 本帖最后由 国信证券小姜 于 2007-11-29 23:09 编辑 ]

杭网投机客

股市火、人气旺、资金多，导致一批炒新股者盈利可观，但过分地追高只能是自食苦果。尤其今年下半年以来，新股的开盘价越来越高，严重偏离了公司基本面。随着新股上市日益增多，更多的炒新者进入套牢族，且损失惨重。梅林就是其中的一个。








　　梅林是我的一位老战友，退伍后现在一事业单位混事儿。令我感到意外的是，去年6月上旬的一天，梅林叫我去他办公室，要跟我谈谈有关股票的事。

　　“周围的同事和朋友炒股都赚了钱，股票一涨就请我们吃喝，怪令人羡慕的。”梅林喘了口气说，“我是五十岁学吹鼓手，今天也开了个股票账户。一辈子的积蓄20万元全砸进去了。早知道你是一个老股民，所以第一个想到向你请教。”

　　那天，我们聊了很久，重点是谈风险控制。“没有一个新手不向股市交学费的，”我明白告诉他，“控制风险第一、赚钱第二”。

　　临走时，梅林硬要我给他推荐一只股票。犹豫了好一会儿，我想起叫停了好长时间的新股上市即将开闸，就叫他下周买第一只上市的新股中工国际。没想到我的一句话，使他走进了炒新族的“死胡同”。

　　2006年6月19日那天，中工国际开盘，早盘一路横盘，梅林轻易地以18.72元价位买了1万股。午盘该股一路上蹿，最高冲至50元，收盘回落到31.97元。我凭感觉告诉他，可以在第二天以跌停板的竞价抛出，他因此赚了近10万元。梅林高兴得几个晚上没睡觉，这可是他一生中的“第一桶金”啊！从此，他炒新股一发不可收。

　　梅林一直迷恋炒新，乐此不疲。就我知道的他所炒大盘新股有晋亿实业、金陵饭店、中油海服等，但几乎都以割肉出局，将“第一桶金”全数亏掉。我多次劝他不要再炒新股，他执意不从，甚至电话也越来越少。今年下半年，大盘H股频频回归，中小板新股密集上市。据他自己说，炒过深圳惠程、精诚铜业等多只中小板新股，期间20万元成本只剩13万多元。

　　尔后，中国神华上市，第一天他犹豫不敢进。第二天如此大盘股竟然拉出涨停板，连排队都排不上。第三天该股跳空高开，他终于以82.79元追进，当天涨停。第四天该股几乎以涨停板报收，他又忘乎所以起来，市场舆论和传闻也一致唱好。“一百元也不抛！”梅林坚信这次赌中了。可第五天该股拉高到94.88元时，股价戛然而止，抛盘如潮，接着连续5天大跌。梅林终于按捺不住，割肉出局，再次亏损两万多元。中国石油上市，梅林根据炒中国神华教训，当天就追买，至今还深套其中。

　　“你说啥时能解套？”这周末见面时，梅林似有那么一点怨意，“一直不敢告诉你嫂子呢。”我真后悔当初要他买新股。哥俩久久相对无语，却心照不宣。对普通投资者而言，如此炒新更多的是“陷阱”，是一场“噩梦”，弊大于利。

杭网投机客

股市行情中的波涨浪跌、牛熊循环，恰似一年四季中的花开叶落、冷热变化，是很自然很合乎情理逻辑的事情，所以，即使面对突如其来的寒流袭击，也不要惊慌失措，11月8日，农历立冬两市超过4%的巨幅下调也不足惧。相反，千金难买牛回头，机会总是跌出来的，这种回调正是挑选好股、备战2008年牛市行情的好机会。








　　在2007年剩下的一个多月时间里，两市的主旋律无疑是调整，换言之，就是回调和反弹交  
替反复。那么，如何在这段时间里选股建仓呢？笔者的思路有三条：一、寻找弱市调整市中的强势股。近来有些股票逆势逞强，虽然升幅不大，但其强势特征显露无遗，如四环生物，在11月5日—9日的交易周里，此股竟收了阳线。目前此股是两市中股价最低的一个，可以关注。二、炒股就是炒未来。始自2005年底的这波大牛市，券商板块个股的表现最为显眼，以此类推，2008年最红火的股票板块，肯定是期货概念股。如现代投资、津滨发展、捷利股份、江苏弘业、伊力特等。三，关注央企整体上市和资产注入概念股。笔者查了很多信息资料，现在仍有很多股价相对低廉的央企类个股，如高新张铜、吉电股份，不妨关注。

　　中国是发展中的经济体，中国的资本市场也处在发展上升阶段，它就像十七八岁的青年，充满生机和活力，更充满机会和魅力。展望2008年，我们有足够的理由保持乐观。当然，这需要投资者理清思路、看准大势、踩准节奏、选对个股。股谚说，会买的是师傅。炒股成功的第一步绝对是买股，即买对股、买好股，未来才能赚钱。

杭网投机客

我国证券市场中的许多投资者具有追涨杀跌的心理，总认为这样做赚多赔少。在投资界，一些投资者认为连续涨停可能预示着大的上涨趋势，于是对连续涨停股票采取积极追买的策略，一旦涨停打开，这些投资者争着抢入。通过统计研究，我们发现投资者的这种追买策略存在着较大的风险，不能掉以轻心。








　　我们利用深沪市场连续涨停股票的全部样本对追买连续涨停股票的风险进行了研究，即将1996年12月16日实施涨停板制度以来深沪股市所有上市公司发生的连续涨停事件作为样本。

　　连续涨停事件是指股价在连续3个或以上的交易日以涨停价收盘。在统计连续涨停事件时，我们将停牌且没有交易的交易日剔除（如对星期二停牌一天的股票，将星期一和星期三看作是连续的两个交易日），只对有交易量的交易日进行统计。

　　由于ＳＴ股票和非ＳＴ股票的涨跌停板制度有差异，我们对ＳＴ股票和非ＳＴ股票分别进行了统计。

　　深沪两市股票发生连续3次涨停的次数有1804次，其中，非ＳＴ股票有605次，ＳＴ股票有1199次。各连续涨停事件发生次数分布见说明。

　　说明：各连续涨停事件发生次数分布（1996．12～2007．9）

　　为深入分析追买连续涨停股票的风险，我们假设投资者按如下模式进行投资：

　　投资者以连续涨停打开当天的开盘价买入，持有一段时间再以开盘价卖出。

　　其中，连续涨停打开当天是指股价在当天以非涨停价收盘但前若干交易日均以涨停价收盘。

　　上述模式基本上包括了大部分专门追买连续涨停股票的投资者的操作模式，但可能漏掉了那些在连续涨停中间打开而买入的情况。相比于追买连续涨停股票来说，在连续涨停中间打开而买入对投资者可能更有利。但我们认为漏掉的部分基本上不影响我们的研究结论，这是因为：（1）一般投资者很难在这种情况下买到足够的股份；（2）市场是否已经彻底打开在当时并不确定，这种不确定性也是投资者要面对的一种风险。因此，能以连续涨停中间打开价买入的股票占总量的比例应该很小。

　　一般来说，在一个公认的牛市和熊市交替出现的市场走势周期中研究以上风险问题往往更具有客观性。为此，我们从三个时段来研究投资者追买连续涨停股票存在的风险。

　　第一个时段是自1996年12月16日实施涨跌停板制度以来到2007年9月18日。该阶段包括了自涨跌停板制度实施以来的全部统计样本，包括两个牛市和一个熊市；

　　第二个时段是自1996年12月16日实施涨跌停板制度以来到2005年5月31日，上证指数从1996年12月16日的1000点到2005年5月31日的1061点。这段时间股市形成了一个相对完整的周期；

　　第三个阶段是从2005年6月1日到2007年9月18日，股价从1039点上涨到了5425点。这段时间市场处于单边上升时期。

　　下面我们将分别叙述这三个时段中，投资者按照上述模式操作并持有一段时间卖出后而发生亏损的可能性。

　　表1：假设投资者以连续涨停打开当天的开盘价买入并持有一段时间后卖出而发生亏损的可能性（1996．12～2007．9，包括两个牛市和一个熊市）

　　注1：本表分别用20、60、120个交易日近似代替1个月、3个月、6个月。表中的亏损可能性是用按假定模式投资发生亏损的股票个数占样本股票个数的比例来代替。

　　注2：以1996．12为起点是因为深沪股市自1996年12月16日开始实施涨停板制度。

　　一、在涨停板制度实施以来的整个区间（1996．12～2007．9，包括两个牛市和一个熊市），假定投资者以连续涨停打开当天的开盘价买入并持有一段时间后卖出而发生亏损的可能性分析

　　从表1中可以看出，投资者按照上述模式投资并持有一段时间后卖出而发生亏损的可能性较大，其中，

　　对非ＳＴ股票：

　　若投资者按上述模式操作并在1个月后卖出，发生亏损的可能性为64．5％；

　　若投资者按上述模式操作并在3个月后卖出，发生亏损的可能性为66％；

　　若投资者按上述模式操作并在6个月后卖出，发生亏损的可能性为56．8％。

　　对ＳＴ股票：

　　若投资者按上述模式操作并在1个月后卖出，发生亏损的可能性为52．8％；

　　若投资者按上述模式操作并在3个月后卖出，发生亏损的可能性为50％；

　　若投资者按上述模式操作并在6个月后卖出，发生亏损的可能性为42％。

　　为了检验上述结论是否具有稳定性，我们同样将连续涨停事件分成“连续涨停3天”、“连续涨停4天”、“连续涨停5天或以上”三类，然后分别统计在每一类事件下，投资者按照上述投资模式操作并持有一段时间后卖出而发生亏损的可能性。

　　表2：假设投资者在连续涨停打开当天买入并持有一段时间后卖出而发生亏损的可能性（假设买入价和卖出价均为开盘价，时间区间为1996．12～2007．9，包括两个牛市和一个熊市）

　　注1：本表分别用20、60、120个交易日近似代替1个月、3个月、6个月。表中的亏损可能性用按假定模式投资发生亏损的股票个数占样本股票个数的比例来代替。

　　注2：以1996．12为起点是因为深沪股市自1996年12月16日开始实施涨停板制度。

　　表2列出了结果，我们发现，

　　对非ＳＴ股票：

　　以打开当天开盘价追买“连续涨停3天”的股票，并在1个月后卖出而发生亏损的可能性为64．9％；

　　以打开当天开盘价追买“连续涨停4天”的股票，并在1个月后卖出而发生亏损的可能性为66．7％；

　　以打开当天开盘价追买“连续涨停5天或以上”的股票，并在1个月后卖出而发生亏损的可能性为59．7％。

　　对ＳＴ股票：

　　以打开当天开盘价追买“连续涨停3天”的股票，并在1个月后卖出而发生亏损的可能性为50．5％；

　　以打开当天开盘价追买“连续涨停4天”的股票，并在1个月后卖出而发生亏损的可能性为56．3％；

　　以打开当天开盘价追买“连续涨停5天或以上”的股票，并在1个月后卖出而发生亏损的可能性为53．5％。

　　二、在一个完整的牛市和熊市市场周期中（1996．12～2005．5），假设投资者以连续涨停打开当天的开盘价买入并持有一段时间后卖出而发生亏损的可能性分析

　　从表1中可以看出，投资者按上述模式买入并持有一段时间后卖出而发生亏损的可能性明显高于包含两个牛市和一个熊市的1996．12～2007．9区间，其中，

　　对非ＳＴ股票：

　　若投资者按上述模式操作并在1个月后卖出，发生亏损的可能性为70％；

　　若投资者按上述模式操作并在3个月后卖出，发生亏损的可能性为73．5％；

　　若投资者按上述模式操作并在6个月后卖出，发生亏损的可能性为71％。

　　对ＳＴ股票：

　　若投资者按上述模式操作并在1个月后卖出，发生亏损的可能性为60．7％；

　　若投资者按上述模式操作并在3个月后卖出，发生亏损的可能性为58．4％；

　　若投资者按上述模式操作并在6个月后卖出，发生亏损的可能性为45．7％。

　　为了检验上述结论是否具有稳定性，我们同样将连续涨停事件分成“连续涨停3天”、“连续涨停4天”、“连续涨停5天或以上”三类，然后分别统计在每一类事件下，投资者按照上述投资模式操作并持有一段时间后卖出而发生亏损的可能性。

　　表3：假设投资者在连续涨停打开当天买入并持有一段时间后卖出而发生亏损的可能性（假设买入价和卖出价均为开盘价，时间区间为1996．12～2005．5，包括一个牛市和一个熊市）

　　注1：本表分别用20、60、120个交易日近似代替1个月、3个月、6个月。表中的亏损可能性是用按假定模式投资发生亏损的股票个数占样本股票个数的比例来代替。

　　注2：以1996．12为起点是因为深沪股市自1996年12月16日开始实施涨停板制度。

　　表3列出了结果，我们发现，

　　对非ＳＴ股票：

　　以打开当天开盘价追买“连续涨停3天”的股票，并在1个月后卖出而发生亏损的可能性为68．4％；

　　以打开当天开盘价追买“连续涨停4天”的股票，并在1个月后卖出而发生亏损的可能性为70．8％；

　　以打开当天开盘价追买“连续涨停5天或以上”的股票，并在1个月后卖出而发生亏损的可能性为71％。

　　对ＳＴ股票：

　　以打开当天开盘价追买“连续涨停3天”的股票，并在1个月后卖出而发生亏损的可能性为59．7％；

　　以打开当天开盘价追买“连续涨停4天”的股票，并在1个月后卖出而发生亏损的可能性为62．5％；

　　以打开当天开盘价追买“连续涨停5天或以上”的股票，并在1个月后卖出而发生亏损的可能性为60．7％。

　　三、在单边上升的牛市阶段（2005．6～2007．9），假设投资者以连续涨停打开当天的开盘价买入并持有一段时间后卖出而发生亏损的可能性分析

　　2005．6．1～2007．9．18期间，大盘处于上升通道中，从表1中可以看出，投资者按上述模式买入并持有一段时间后卖出而发生亏损的可能性明显低于包含两个牛市和一个熊市的1996．12～2007．9区间，但仍然较大，其中，

　　对非ＳＴ股票：

　　若投资者按上述模式操作并在1个月后卖出，发生亏损的可能性为57．8％；

　　若投资者按上述模式操作并在3个月后卖出，发生亏损的可能性为57．4％；

　　若投资者按上述模式操作并在6个月后卖出，发生亏损的可能性为40％。

　　对ＳＴ股票：

　　若投资者按上述模式操作并在1个月后卖出，发生亏损的可能性为46．9％；

　　若投资者按上述模式操作并在3个月后卖出，发生亏损的可能性为44．4％；

　　若投资者按上述模式操作并在6个月后卖出，发生亏损的可能性为31％。

　　为了检验上述结论是否具有稳定性，我们同样将连续涨停事件分成“连续涨停3天”、“连续涨停4天”、“连续涨停5天或以上”三类，然后分别统计在每一类事件下，投资者按照上述投资模式操作并持有一段时间后卖出而发生亏损的可能性。

　　表4：假设投资者在连续涨停打开当天买入并持有一段时间后卖出而发生亏损的可能性（假设买入价和卖出价均为开盘价，时间区间为2005．6～2007．9，市场处于一个牛市中）

　　注1：本表分别用20、60、120个交易日近似代替1个月、3个月、6个月。表中的亏损可能性用按假定模式投资发生亏损的股票个数占样本股票个数的比例来代替。

　　注2：以1996．12为起点是因为深沪股市自1996年12月16日开始实施涨停板制度。

　　表4列出了结果，我们发现，

　　对非ＳＴ股票：

　　以打开当天开盘价追买“连续涨停3天”的股票，并在1个月后卖出而发生亏损的可能性为60．5％；

　　以打开当天开盘价追买“连续涨停4天”的股票，并在1个月后卖出而发生亏损的可能性为58．8％；

　　以打开当天开盘价追买“连续涨停5天或以上”的股票，并在1个月后卖出而发生亏损的可能性为44．8％。

　　对ＳＴ股票：

　　以打开当天开盘价追买“连续涨停3天”的股票，并在1个月后卖出而发生亏损的可能性为43％；

　　以打开当天开盘价追买“连续涨停4天”的股票，并在1个月后卖出而发生亏损的可能性为52％；

　　以打开当天开盘价追买“连续涨停5天或以上”的股票，并在1个月后卖出而发生亏损的可能性为48．8％。

　　与1996．12～2005．5区间相比，在2005．6～2007．9区间，以上各类事件下投资者按照上市模式投资发生亏损的可能性明显要低，这可能这段时期市场处于持续走强的牛市有关。

　　通过以上详细的分析，我们发现投资者追买连续涨停股票存在着相当的风险，自涨跌停板制度实施以来，追买连续涨停的非ＳＴ股票并持有一段时间后卖出而发生亏损的可能性超过60％，追买连续涨停的ＳＴ股票并持有一段时间后卖出而发生亏损的可能性超过50％，这些应引起投资者的充分注意。

杭网投机客

第1条成功的密码是：简单的动作，不断的正确重复








    第2条操盘的精髓是：谈笑间用兵，强于紧张中求胜

    第3条没有计划不要上班，没有计划不要下单

    第4条顺势是最好的计划，逆势是最坏的神话

    第5条你不理财财不理你，你不用功迟早破功

    第6条懂得对作才能作对，不懂对作就会乱作

    第7条谈笑间可以作波段，紧张中只能玩短线

    第8条盘前要有交易计划，盘中不要听人比划

    第9条沙盘推演事前排练，知己知彼百战不厌

    第10条搜足资料市市如料，按表操课无所不克

    第11条强不再强防转弱，弱不再弱会转强

    第12条不要企图猜头部，不要意图摸底部

    第13条假突破防真跌破，假跌破防真突破

    第14条利用恐惧回补买，利用贪婪卖出空

    第15条高档观察强势股，没有强股会转弱

    第16条低档观察弱势股，没有弱股会转强

    第17条涨幅满足是利空，跌幅满足是利多

    第18条量缩涨潮会见底，暴量退潮易见顶

    第19条赢家常套在低档，一旦反转开始赚

    第20条输家常套在高档，一旦反转开始赔

    第21条趋势不容易改变，一旦改变，短期不容易再改变

    第22条低点不再屡创前高是涨，高点不再屡破前低是跌

    第23条上涨常态不须预设压力，下跌常态不要预设支撑

    第24条涨升是为了之后的跌挫，跌挫是为了之后的涨升

    第25条上涨常态找变态卖空点，下跌常态找变态买补点

    第26条涨升过程一定注意气势，跌挫过程不管有无本质

    第27条上涨常态只买强不买弱，下跌常态只空弱不空强

    第28条多头空头是一体的两面，如男孩女孩要平等看待

    第29条涨就是涨顺势看涨说涨，跌就是跌顺势看跌说跌

    第30条涨跌趋势都是我们朋友，懂得顺势就能成为好友

    第31条每根K线都有意义，每根K线都是伏笔

    第32条量能比股价先苏醒，也同时比股价先行

    第33条涨升中的量大量小，是由空方来作决定

    第34条跌挫中的量大量小，是由多方来作决定

    第35条多空的胜负虽在价，但决定却是在于量

    第36条天量如果不是天亮，就要小心天气变凉

    第37条地量可以视为地粮，你可把握机会乘凉

    第38条量能是股价的精神，股价是量能的表情

    第39条高档量退潮防大跌，低档量涨潮预备涨

    第40条量大作多套牢居多，量小作空轧空伺候

    第41条市场并没有新鲜事，只是不断地在重复

    第42条股市赢家一定会等，市场输家乃败在急

    第43条看对行情绝不缺席，看错行情修心养息

    第44条聪明的人懂得休息，愚笨的人川流不息

    第45条低档你我都可投资，高档大家只能投机

    第46条强势股不会永远强，弱势股不会永远弱

    第47条利用停损停利机制，避开风险反向操作

    第48条利空出尽反向买补，利多出尽反向卖空

    第49条均线纠缠三角尾端，都是大好大坏前兆

    第50条股市所有金银财宝，统统隐藏在转折里

    第51条不要用分析的角度操盘，而要以操盘的角度分析

    第52条拒绝未符合条件的旨令，只作主轴方向的多空单

    第53条拒绝大盘掌控我的多空，只作自己风险利润主宰

    第54条如果你莫名其妙赚到钱，迟早也会莫名其妙赔光

    第55条在线型最好时卖出多单，在线型最差时注意买讯

    第56条要善用涨升过程的回档，因非跌挫即是加码时机

    第57条要善用跌挫过程的反弹，因非涨升即是加空时机

    第58条线下只抢短主轴在作空，线上只短空主轴在作多

    第59条赚钱才加码赔钱不摊平，正确的动作不断的重复

    第60条买前不预测买后不预期，只按表操课不必带感情

    第61条如果是在涨势，作多一定会赚

    第62条如果作多不赚，就不是在涨势

    第63条如果是在跌势，作空一定会赚

    第64条如果作空不赚，就不是在跌势

    第65条赚钱才有波段，赔钱当机立断

    第66条赚钱才能加码，赔钱不可摊平

    第67条赚钱才是顺势，赔钱乃因逆势

    第68条赚钱的人有胆，赔钱的人会寒

    第69条向赚钱者取经，向赔钱者取财

    第70条先看可赔多少，再算可赚多少

    第71条不必害怕投资风险，只怕风险未被控制

    第72条只要我能避开风险，我就一定能赚到钱

    第73条在你想要赚钱之前，先估可以赔多少钱

    第74条亏损本就无法避免，作一个懂输的赢家

    第75条不可动用生活费用，不可超过自己能力

    第76条不可让获利变亏损，不可放任亏损继续

    第77条不可摊平亏损单子，遵守分批进场原则

    第78条遵守分散风险原则，遵守停损停利原则

    第79条空间停损控制纵轴，时间停损掌握横轴

    第80条拨获利到另一户头，画自己资金K线图

    第81条即使赢不了也绝不要赔，即使赔钱了也尽量要少

    第82条抢银行的人最懂得停损，想抢短线者最好学抢匪

    第83条来到停利点时你不要贪，出现停损点时你不要憨

    第84条小停损常常只是挨耳光，大停损通常可能断手脚

    第85条当你不怕输你就不会输，当你只想赢你就不会赢

    第86条如果你不遵守交通规则，迟早会死在交通意外中

    第87条大家都相信时就不会准，大家都不信它时就很准

    第88条留一点空间给别人去赚，也留点空间给别人去套

    第89条赢家打胜仗常常在进攻，输家打败仗常常在进贡

    第90条如果你有慧根你就会跟，因为市场它永远是对的

    第91条逆势操作有谁能赚，顺势操作不赚也难

    第92条赢钱是一种习惯，输钱也是种习惯

    第93条你的态度将决定，你的深度和广度

    第94条如果你还没成功，表示还没失败够

    第95条失败是宝贵经验，成功却常有陷阱

    第96条挫折是一种转折，危机是一种转机

    第97条莫名的成功同时，也是在预约失败

    第98条彻底的检讨同时，乃是在预约成功

    第99条想从股市拿多少，就看你付出多少

    第100条乌龟要赢过兔子，一定要提早出发

杭网投机客

前期大盘的持续下跌让很多投资者感到意外和突然。昨日A股再度大幅下挫，上证综指收盘跌破4900点，收于4871.78点。从10月中旬的6100多点到4800点，被套牢的散户比比皆是。








　　截至11月27日，上证综指跌穿半年线，有接近七成A股已经运行在半年线以下。可比交易数据的1509只A股中，跌破半年线的高达1035只，占比达到68.59%.不少投资者因未及时出场，被严重套牢。被股票套牢并不可怕，关键是懂得怎样“解套”，从解套中吸取经验和教训减少今后操作上的失误。由于套牢程度有轻有重，有深套，有浅套，持有的被套股票结构不一以及套牢的投资者账户剩余资金有多有少，因而解套的方法也有所不同。

　　股票暴跌

　　巧用技术指标

　　大势投资总经理李斌：

　　判断如何解套?大势投资总经理认为需要按股票的性质分别对待。大幅下跌的股票如何解套，他最推崇一个技术指标：5日乖离率(BIAS)。一般来说，如果大盘的5日乖离率在-4附近，下降的空间不大，反弹的几率比较大;对个股来说，一般其5日乖离率在-8附近，下降的空间不大，反弹的几率比较大。有了这种指标，被套牢的投资者想割肉止损，就不会卖个地板价。如果股票大幅上涨，其5日乖离率变为相应的正数，投资者可及时获利了结。

　　[举例]他举例说明，如沪指大盘在6月4日下跌幅度超过8%，之前几天也是连续下挫，但查看其5日乖离率已经到了-9.01，按照上述规则，这时被套牢的投资者大可不必惊慌。果然，6月5日，大盘跳空低开后止跌回升。就个股来讲，沙隆达A就是很好的例子。该股从10月11日连续下跌，至11月12日跌幅超过40%，其5日乖离率为-6.28，说明其下跌空间有限。11月13日到11月16日，该股连拉4个涨停板。如果投资者能明白上述规则，即使16日股价还未达到其成本价，但会减少40%的损失。

　　记者按照此规则查看 中国铝业的走势，该股从10月51元的高位下跌，至11月12日跌幅超过30%，但其乖离率为-11.57%，11月13日探底回升，如果前期套牢的投资者在11月15日卖出，比12日卖出减少15%左右的损失。

　　[提醒]李斌强调，使用5日乖离率需要注意的是：1.这个规则只适合连续暴跌或暴涨的股票。对于阴跌或缓涨的股票，不太适用。2.该股对中小板ETF股票适用率很高，准确率可达80%以上，而对于大盘股，其5日乖离率的限度可适当缩小，如可设为-3，-4或3，4.另外，被套的投资者要即使补仓，如果乖离率过低，要果断补仓，摊低成本;损失减少后，不要贪婪，要见好就收，发现5日乖离率过高，要及时出局，不要抱有侥幸心理。3.使用这个规则不要过于机械，可结合K线，MACD等指标综合考虑。

　　振荡下跌

　　换股、波段、补仓

　　国泰君安分析师孙超先：

　　被套牢的投资者所持股票的质地不好，可及时清仓换股操作。对于质地较好的股票，如果走势变弱，可耐心等待反弹，做中长线;可波段操作;也可按照一定的价位，逐步补仓。不过，这些操作策略的前提是，投资者一定要控制好仓位，被套牢才有现金补仓或者换为强势股;对于耐心等待反弹的投资者，一定要有好的心态。

　　1.中长线捂绩优股

　　这种方法最简单，但手中股票一定是业绩好，年收益率在30%以上的股票。

　　2.汰弱择强，换股操作

　　如果投资者持有的套牢股票质地不佳，公司的经营状况及业绩均不理想，就要当机立断，割肉斩仓，以求减少损失，谨防损失进一步扩大。

　　[举例]如ST股，虽然其中不乏有部分公司通过兼并、收购等资产重组的方式而使公司基本面发生重大改变从而演绎“乌鸡变凤凰”的故事，但大多数个股的炒作只不过是主力操纵的过度投机行为，其价格已严重背离其价值，因此持有这类股票被套，长痛不如短痛，早点抛出离场，以避免更大的损失。

　　[提醒]投资者如果发现手上持股明显成为弱势股，短期内难有翻身机会，则宜忍痛将该股脱手，换进市场中刚刚发力启动的强势股，以期从买进强势股中获利，弥补前述套牢的损失。

　　3.向下加码买进

　　投资者可利用手上多余的资金，采取向下加码买进摊平成本的方法。如可采取“金字塔加码法”，即在高位套牢后，采取每跌破一个整数价位，递增加码买进股票的数量，直到其底部形成为止。

　　[举例]例如：如果一个投资者以48元买进500股中石油，目前可在32元左右买进200股，如果其要跌至30元(目前市场认为合理价位)左右时，可再买进400股。这样，投资者就可在39元附近解套。

　　[提醒]不过投资者应该注意的是，采用加码摊低成本法必须制定严格的操作计划，并控制好资金的入市数量，绝对不可一次将资金用足，以防市场变化，陷于被动;另外，加码买进的股票其基本面应无实质性变化，股价属于正常的跌落，否则，将会使投资者陷入越套越多的窘境。

　　4.波段操作

　　如果被套牢的投资者无钱补仓，或没时间看盘，或技术不熟练。可采用波段操作。如可采用单日T+0法，这种方法特别适用在波段行情。因为股票的价格每天都有波动，就抓住这些波动来做文章。

　　[举例]比如，一个投资者在10月26日以48元的价格买入 中国铝业500股，11月2日该股继续下跌，该投资者可在47.4元卖出100股，在46.5元买入100股，如果两个单都能成交，几天后就能有效摊低成本。如果卖单成交，买单未成交，第二天可继续在46.5元以下买入，直至成交，之后再在47.4元以上卖出。如此一进一出或几进几出，到收盘数量是和11月26日时的数量相同的，但是现金增加了。采用这种方法操作，投资者挂买单或卖单逐渐的幅度可在2%左右，在股价振荡下跌的时候，股票成本还能降低，心里也有成就感。

天外来剑

啊太多了,楼主真是辛苦了！很想炒股票一直都不懂，今天看了这么多，收获不小。

杭网投机客

谢谢，为人民服务！

杭网投机客

各大券商明年金股选粹

　　海通证券十大金股：交通银行、招商银行、中信证券、中国联通、万科A、中国石化、宝钢股份、特变电工、宝钛股份、南京水运。

　　广发证券十大金股：浦发银行、中国平安、安徽合力、天马股份、工商银行、中国神华、贵州茅台、万科A、南方航空和双鹤药业。

　　平安证券八大金股：星新材料、一致药业、华北制药、吉电股份、宇通客车、黄山旅游、包钢稀土、新兴铸管。

　　高盛十大金股：工商银行、万科A、华能国际、贵州茅台、鞍钢股份、宁沪高速、张裕A、福耀玻璃、皖通高速、宇通客车。

　　申银万国二十大金股：工商银行、中国平安、中国国航、中国神华、国电电力、贵州茅台、上海汽车、中国石化、格力电器、万科A、华侨城A、泸州老窖、长安汽车、张裕A、南京水运、中国船舶、恒瑞医药、华鲁恒升、国药股份、兴业银行。

　　中信证券十大金股：工商银行、交通银行、中国人寿、万科A、泸州老窖、双鹤药业、中国国航、大秦铁路、中国船舶和宝钢股份。

杭网投机客

5000点、半年线一带的争夺，看似平静，实际意义非凡。多空双方在此稍微放弃就是要面对冰火两重天的截然不同境地。如果这个半年线收复成功，整个上升趋势得到维持，至少要到突破了30日平均线的反压才可以得到彻底肯定。








　　目前市场主力出现严重分化，机构主力的重头戏是在权重蓝筹股上，游资主力则在低价题材股。游资和机构在题材股和权重股身上各占半壁江山。以中铁股份和中石油等权重股牵引大盘返回半年线上方，而当这些权重股沉寂的时候，市场游资开始在老牌庄股上逞强，比如动力源、江苏开元、沙隆达A等。

　　游资和机构分道扬镳后，跟盘操作的难度更加加大，这需要一定的技巧，我觉得对那些不甘寂寞的投资者朋友，可以坚持以下几个原则进行适度跟盘操作。

　　第一、对机构权重股，应该回避价格遭到很大幅度炒做的股票，可以与主力同步逢低介入中国银行、工商银行、建设银行以及中铁股份这样的低价大盘股，这样的个股一般都是机构基金在6100点回调后换仓加仓进去的主力品种，相信在将来会走出稳健的结构性行情。机构的手法一般比较温和，控盘时间比较长，因此这类股只适合心态沉稳、脾气憨厚，通常没什么时间看盘，股市中资金属于家庭闲置性质这样的投资者朋友中长线持有。

　　第二、对市场游资操作的题材股跟盘，一定要知道跟盘庄股的风险很大，这些主力一般是江浙和深圳红岭一带的游资，不少都是采取高举高打逼空手法，来去神速。跟盘这样的庄股，通常需要短线看盘经验丰富的高手才能够去参与，才能够使自己在股价启动爆发的时候进，大幅跳水前出，手脚麻木反应迟钝者，最好隔岸观火。

　　第三、心思要细腻，分析要多向思维。以中铁股份为例，12月3、4日两天机构大笔吃进建仓，为什么主力机构故意将自己扫货的回报和席位公布在大庭广众之下。要知道，一般主力建仓都需要在一个隐蔽的背景下进行，但是，这些机构为什么不这样？是因为害怕人家抢筹而使自己迫不及待？还是故意扔下破绽。2004年11月，嘉峪关杰华物资贸易公司增持青海明胶（000606）流通股达到980万股，超过5%上限曝光。市场人士以为发现了天赐良机，纷纷抢进买入，结果股价继续被腰斩！这样的"破绽"故意被散户"察觉"，最好还是需要多一份心思去考虑。

　　第四、投资买卖始终坚持"能进能退"的策略，坚持"好字当先"，"优中选优"。即使以后大盘要出现大调整，假如自己买进的是价值成长股放心股始终不会亏钱，即使套上一年半载，也能够顺利解套获利，说不定上市公司还派发了一笔不小的红利给你；而题材股就不会那样好运了。始终要相信：好股票就是磨出来的，比如我说的，中小企业板块中股本结构小，很多个股流通盘不足1亿，特别是最近新上市的新股次新股，公积金丰厚，滚存利润多的，价格在25元上下的品种，即将进入年报高送转，可以从容买进。例如北纬通讯、智光电器、中航光电大资金吸纳迹象很明显，这些股已经暗流涌动。

　　俗话说，栽什么树苗结什么果，在投机和投资二者之间，我说，你买什么股就决定你获得什么收益和结果。（

杭网投机客

　随着市场的发展和机构投资者的大量介入，通过基本面的研判进行中长期投资的策略已经被市场广泛采纳，随之诞生的大量研究报告也成为投资者重要的参考依据。不过在研读研究报告的过程中有不少细节是我们特别要注意的，比如报告在得出未来预期收益的结论之前的一些假设条件就是一个重点。








　　结论是由条件得出的，所以结论是否正确完全取决于条件，如果条件本身有疑问那么结论就未必一定成立。

　　比如某份研究报告的结论是上市公司明年的每股收益将大幅度增加60%，主要原因是因为上市公司今年新收购的两家子公司明年的业绩将出现100%的增长。虽然，上市公司的确在今年收购了两家公司，不过这两家公司明年的业绩是否会翻倍我们不知道，所以我们把这个原来的“条件”作为“新结论”，继续寻找这个“新结论”成立的“条件”。报告表示，两家子公司明年业绩翻倍是因为这两家公司今年的业绩翻倍，显然这是一个很难令人信服的理由。尽管这两家公司今年的业绩已经可以基本确认翻倍但这与明年业绩翻倍并不存在一定的逻辑关系，从这个“条件”我们很难得出这两家公司明年业绩翻倍的结论。既然这样我们也就不能相信上市公司业绩明年增长60%的结论。当然，我们并不能否定这个结论，只能认为这个结论不一定能够成立，不过这样一来对于投资决策就没有任何意义了。

　　由于种种原因研究报告的篇幅会受到一定的限制，因此其中会有一些删减的地方。我们无法得到证实的一些“条件”也许是有成立的理由的，只是没有写在报告上而已。不过如果我们实在对该公司有兴趣那么还是有办法来解决这个问题的，只是要花费更多的时间和工夫，比如我们可以重新寻找一些该公司今年在购买这两家公司时公布的相关文件然后再仔细推敲。一般上市公司在重大收购前都会有较为详细的收购报告，对收购目标有现状分析和未来展望，从中我们能够得到很多信息，对于证实明年这两家公司的业绩能否翻倍有很大帮助。只有当我们自己把这份研究报告补充完善了以后才能发挥它的真正作用。

杭网投机客

彼得林奇不喜欢那些一心一意想要“多元化”的公司，特别是那些紧贴潮流进行多元并购的企业。“多元化”的最终结果往往会变成“多元恶化”。导致“多元恶化”的根本原因是不同行业、不同企业间的文化差异会导致整合的消化不良。彼得林奇是坚决避开投资“多元化”企业的，经验源自他对历史研究的感悟：以罗马帝国、蒙古汗国直至日不落的大英帝国为例，这些通过多元化将帝国版图扩张到世界尽头的霸主，最后都因整合不善而崩溃。








　　海外股市案例：在20世纪80年代国际油价的牛市中，同是石油股的美孚石油公司和埃克森石油公司股价表现就截然不同，美孚股价在牛市中仅涨了10%，而埃克森股价则在同期涨了一倍。原因在于：美孚多元化收购的Marcor公司的零售业务及纸箱包装业务并不景气，消耗了油价上涨给美孚带来的盈利，最终为减负出售多元化子公司还赔了不少钱；而埃克森虽然也有小额多元化投资，但一直坚持做好主业，因此最终充分享受到了油价上涨带来的利好，股价跑赢了美孚。

　　无独有偶，境内股市的白色家电板块近十年来也出现了类似的结局。十年前空调、冰箱等白色家电板块的龙头股是春兰、科龙和海尔，而二、三线家电股才是格力电器和美的电器。而现在格力电器和美的电器却成了一线绩优股，而原先的第一绩优股春兰却退居三线*ST板块，科龙则明珠暗投被人收购，海尔虽也增长，但股价要远逊于格力电器和美的电器。究其原因仍是坚持主业和多元化的区别，格力电器和美的电器是典型的围绕主业空调而做强的家电股。

　　管理层显然也一直鼓励上市公司要做大做强主业，股市最重要的功能之一即为优化资源配置，而市场化的并购恰是配置优势资源的重要手段。9月末监管层出台的并购重组新规定即体现出鼓励上市公司通过市场化并购做强主业的原则，而之前的一些成功并购案例，例如中国船舶、苏宁电器等连续两次获得定向增发核准，将资金围绕造船、家电连锁主业进行并购，业绩和股价良性互动，铸就新科蓝筹股；近期并购重组委核准的中国远洋、新华传媒、香江控股的注资增发，也都是围绕核心主业航运、传媒、地产的并购，体现出鼓励并购做强主业的原则。

　　因此投资者在研究上市公司并购行为价值时，应借鉴彼得林奇避开“多元恶化”的原则，选择那些并购能做强主业从而增厚利润的公司，而规避那些追逐潮流多元投资装点概念的公司。

方盒子里的雪

哦天！

ali.

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